ฟิทช์ยืนยันถึง IDR ของ Comcast ที่ 'A-' Outlook มีเสถียรภาพ

2019-05-15 10:01:03

author:牛砖

(คำแถลงต่อไปนี้ได้รับการปล่อยตัวจากหน่วยงานจัดอันดับ) CHICAGO, 29 กันยายน (ฟิทช์) ฟิทช์เรทติ้งส์ยืนยันอันดับเครดิตของผู้ออกหุ้นกู้ 'A-' (IDRs) ที่ได้รับมอบหมายให้กับ Comcast Corporation (Comcast) และ บริษัท ในเครือของ Comcast โครงสร้างการรับประกัน ฟิทช์ได้ยืนยัน 'A-' IDR ที่ได้รับมอบหมายให้กับ NBCUniversal Enterprise, Inc. (NBCUniversal Enterprise) และแก่ NBCUniversal Media, LLC (NBCUniversal) แนวโน้มอันดับเครดิตของการจัดอันดับเหล่านี้มีความเสถียร หนี้รวมของ Comcast ประมาณ 49.3 พันล้านเหรียญสหรัฐซึ่งรวมถึงยอดค้างชำระที่ NBCUniversal ที่ NBCUniversal ซึ่งรวมถึง 9.2 พันล้านดอลลาร์และ 4 พันล้านดอลลาร์ที่ NBCUniversal Enterprise ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2558 ได้รับผลกระทบจากการกระทำของฟิทช์ ผู้ให้คะแนนที่สำคัญนโยบายโครงสร้างเงินทุนที่สอดคล้องกัน: โครงสร้างเงินทุนและกลยุทธ์ทางการเงินของ Comcast ยังคงสมดุลระหว่างการลงทุนในธุรกิจของตนลดการใช้ประโยชน์ให้อยู่ในช่วงเป้าหมายระหว่าง 1.5x-2x และคืนทุนส่วนเกินให้แก่ผู้ถือหุ้น ความยืดหยุ่นทางการเงินที่สำคัญ: ฟิทช์เชื่อว่าสถานะการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของ Comcast และกระแสเงินสดที่มั่นคง (FCF) ทำให้ บริษัท มีความยืดหยุ่นทางการเงินในระดับสูงในปัจจุบัน Comcast สร้างรายรับให้กับ FCF ประมาณ 7.8 พันล้านดอลลาร์ในช่วงระยะเวลา LTM สิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2558 ฟิทช์คาดว่า บริษัท จะสร้าง FCF รวมอย่างต่อเนื่องมากกว่า 7 พันล้านดอลลาร์ กลยุทธ์การจัดสรรเงินทุนที่สอดคล้องกัน: นโยบายการจัดสรรเงินทุนของ Comcast คาดว่าจะค่อนข้างคงที่และมุ่งเน้นการคืนทุนให้แก่ผู้ถือหุ้นในขณะที่ยังคงลงทุนในความต้องการเชิงกลยุทธ์ของธุรกิจ ฟิทช์คาดว่าการซื้อคืนหุ้นจะมีมูลค่ารวมประมาณ 6.75 พันล้านดอลลาร์ในปี 2558 ซึ่งสอดคล้องกับแนวทางการจัดการ สถานะทางการตลาดชั้นนำ: อันดับเครดิตของฟิทช์รวมสถานะการแข่งขันที่แข็งแกร่งของ Comcast ในฐานะหนึ่งในผู้ให้บริการวิดีโอข้อมูลความเร็วสูงและโทรศัพท์ความเร็วสูงที่ใหญ่ที่สุดแก่ลูกค้าที่อยู่อาศัยและธุรกิจในสหรัฐอเมริกาและโปรไฟล์การรวมกลุ่มสมาชิกที่น่าสนใจ . ในมุมมองของฟิทช์ขนาดและสัดส่วนของแบรนด์ชั้นนำและความหลากหลายของการดำเนินงานและความเสี่ยงทางธุรกิจของ NBCUniversal และเป็นหนึ่งใน บริษัท สื่อและความบันเทิงที่โดดเด่นที่สุดของโลกซึ่งช่วยลดความเสี่ยงทางธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับเครดิตของ Comcast บริษัท ยังสร้างช่องทางใหม่สำหรับรายได้และการเติบโตของกระแสเงินสดในขณะที่ จำกัด ผลกระทบต่องบดุลและสถานะเครดิตของ Comcast จุดเด่นของเครือข่ายเคเบิล: NBCUniversal มีเครือข่ายสายเคเบิลชั้นนำรวมถึงความสำคัญที่เพิ่มขึ้นของธุรกิจสวนสนุกเป็นปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนการจัดอันดับของเราและเป็นจุดแข็งของสถานะเครดิตของ บริษัท ฟิทช์พิจารณาว่าเครือข่ายเคเบิลเป็นหนึ่งใน บริษัท ย่อยที่แข็งแกร่งที่สุดในอุตสาหกรรมสื่อและบันเทิงซึ่ง NBCUniversal มีฐานรายได้ส่วนใหญ่ประกอบด้วยรายได้ค่าธรรมเนียมพันธมิตรที่มั่นคงกำเริบและมีอัตรากำไรสูงซึ่งสร้างขึ้นจากผู้จัดจำหน่ายวิดีโอหลายช่องทาง การสร้าง FCF ของ NBCUniversal การลงทุนในสวนสาธารณะระหว่างประเทศ: การยืนยันดังกล่าวได้รวมการตัดสินใจของ บริษัท ในการซื้อหุ้น 51% ใน Universal Studios Japan (USJ) ด้วยมูลค่าประมาณ 1.5 พันล้านดอลลาร์ การเป็นเจ้าของในปัจจุบันของ USJ ประกอบด้วย Goldman Sachs, MBK Partners, การจัดการสินทรัพย์ Owl Creek และการจัดการปัจจุบันรักษาสัดส่วนการถือหุ้น 49% ใน บริษัท การลงทุนครั้งนี้นับเป็นการเปลี่ยนแปลงรูปแบบค่าธรรมเนียมการอนุญาตให้ใช้สินทรัพย์ที่มีน้ำหนักเบาของ Comcast สำหรับธุรกิจอุทยานระหว่างประเทศ นอกจากนี้การลงทุนยังเป็นโอกาสในการสร้างความหลากหลายทางภูมิศาสตร์และยกระดับการเติบโตและผลตอบแทนจากการลงทุน Universal Studios ได้เข้ายึดตลาดในประเทศ สภาพแวดล้อมการแข่งขันที่พัฒนาอย่างต่อเนื่อง: ฟิทช์เชื่อว่าการซื้อขายแบบ over-the-top (OTT) สามารถกลายเป็นแรงผลักดันในระยะยาวต่อภาคธุรกิจโทรทัศน์ระบบบอกรับเป็นสมาชิก อินเทอร์เน็ตกำลังกลายเป็นอีกแพลตฟอร์มหนึ่งในการเผยแพร่เนื้อหาวิดีโอ ฟิทช์คาดว่า OTT จะส่งผลกระทบในวงกว้างต่อภาคธุรกิจที่มีผลกระทบต่อขนาดของฐานผู้สมัครสมาชิกเพย์ทีวีและเคเบิลเครือข่ายรายได้ค่าธรรมเนียมโฆษณาและพันธมิตรและค่ารายการ อย่างไรก็ตามในมุมมองของฟิทช์นั้น OTT และผลกระทบต่อฐานผู้ใช้บริการเพย์ทีวีจะไม่ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อสถานะการดำเนินงานหรือเครดิตของ Comcast ในช่วงเรตติ้งปัจจุบัน Comcast มีความยืดหยุ่นเพียงพอในการจัดอันดับปัจจุบันเพื่อทนต่อการสูญเสียสมาชิกเล็กน้อยเนื่องจากการตัดสาย ที่กล่าวมาอย่างไรก็ตามสิ่งที่ใหญ่ที่สุดในการชดเชยการคุกคามของธุรกิจเคเบิลของ OTT to Comcast ก็คือไม่ว่าผู้ใช้บริการจะใช้เนื้อหาวิดีโออย่างไร - ผ่านทางอินเทอร์เน็ตหรือด้วยบริการวิดีโอแบบดั้งเดิม - สมาชิกจะยังคงต้องชำระเงินสำหรับการเข้าถึงเครือข่าย บริการข้อมูลความเร็วสูง) นโยบายด้านการใช้ประโยชน์และการเงินของ Comcast ตัวชี้วัดการใช้ประโยชน์จากระยะเวลา LTM สิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2558 อยู่ที่ 2x เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 2.1 เท่า ณ สิ้นปี 2557 ฟิทช์เชื่อว่าสถานะเครดิตของ Comcast จะค่อนข้างคงที่ในช่วงปี 2558 ณ สิ้นปี 2558 และยังคงอยู่ในระดับที่สูงกว่าเป้าหมายการใช้ประโยชน์ของ บริษัท ในช่วงการจัดอันดับปัจจุบัน หนี้สินรวม ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2558 อยู่ที่ประมาณ 49.3 พันล้านดอลลาร์ซึ่งไม่เปลี่ยนแปลงเมื่อเทียบกับสิ้นปี 2557 และเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 1.4% เมื่อเทียบกับ ณ สิ้นปี 2556 ฟิทช์คาดหวังว่าผู้ถือหุ้นจะได้รับผลตอบแทนเป็นเงินสด เพิ่มขึ้นในระหว่างการให้คะแนนจะถูกรวมเข้ากับการจัดอันดับ Comcast ส่งคืนเงินทุนประมาณ 4.8 พันล้านดอลลาร์แก่ผู้ถือหุ้นผ่านช่วงระยะเวลาปีสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2558 ในรูปของเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืนซึ่งสะท้อนถึงการเพิ่มขึ้น 84.5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ผลตอบแทนผู้ถือหุ้นในปี 2558 คิดเป็นประมาณ 93.1% ของกระแสเงินสดก่อนเงินปันผล กำลังการซื้อหุ้นคืนประมาณ 6.4 พันล้านดอลลาร์ยังคงอยู่ภายใต้การอนุญาตปัจจุบัน ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2558 ข้อสันนิษฐานที่สำคัญ - การพิจารณาถึงวุฒิภาวะโดยรวมของการให้บริการของ Comcast คดีพื้นฐานของฟิทช์เรทติ้งจะพิจารณาการเพิ่มหน่วยบริการหลัก (PSU) โดยรวม ของผลงานการเสนอบริการของ บริษัท ที่สำคัญฟิทช์เชื่อว่าการสูญเสียสมาชิกวิดีโอบริการจะยังคงปานกลางในช่วงเวลาที่คาดการณ์ การเติบโตของผู้สมัครสมาชิกข้อมูลความเร็วสูงยังคงเป็นตัวเลขกลางเดียวในขณะที่การเติบโตของผู้ใช้บริการโทรศัพท์อยู่ในหลักเดียวที่ต่ำ - ธุรกิจเคเบิลของ Comcast จะยังคงรายงานการเติบโตของรายได้ต่ำถึงกลางหลักในช่วงระยะเวลาที่คาดการณ์เนื่องจาก ARPU บริการยังคงเติบโตเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงรายได้ที่ดีของผู้ใช้บริการวิดีโอขั้นสูงและความเร็วสูง (สูงกว่า - ราคา) ระดับการบริการข้อมูลความเร็วสูงรวมถึงการเพิ่มขึ้นของการให้บริการโดยรวม - ส่วนต่างของส่วนเคเบิ้ลของสายเคเบิ้ลจะลดลงเล็กน้อยในช่วงระยะเวลาที่คาดการณ์ ค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นจะถูกชดเชยด้วยความสามารถของ Comcast ในการเปลี่ยนการผสมผสานรายได้ไปสู่บริการที่มีอัตรากำไรที่สูงขึ้นเช่นบริการข้อมูลความเร็วสูงและบริการเชิงพาณิชย์รวมถึงการปรับปรุงประสิทธิภาพการดำเนินงาน - ความเข้มของเงินทุนในเซ็กเมนต์เคเบิ้ลยังคงค่อนข้างคงที่ในระยะเวลาอันใกล้ก่อนที่จะดำเนินการค่อนข้างปานกลางเนื่องจากการปรับใช้แพลตฟอร์ม X1 และคลาวด์ DVR ที่เกี่ยวข้องและการใช้เกตเวย์ไร้สายลดลง - ตลาดโฆษณาที่ยังคงอ่อนตัวต่อเนื่องตลอดการคาดการณ์การจัดอันดับโดยรายได้โฆษณาพื้นฐานลดลง 1% ไม่รวมการใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการเมืองและโอลิมปิก - การเติบโตของรายได้ค่าธรรมเนียมพันธมิตรหลักเดียวในส่วนเครือข่ายเคเบิลของ NBCU - ส่วนแบ่งการออกอากาศของ NBCU ได้รับประโยชน์จากการส่งสัญญาณที่แข็งแกร่งและการเติบโตของรายได้ชดเชยกลับ - การเติบโตของรายได้ของสวนสาธารณะจะอยู่ที่ตัวเลขกลางเดียวหลังจากการเปิดตัวแหล่งท่องเที่ยวแฮร์รี่พอตเตอร์ระหว่างปี 2014 และ 2015 - กรณีฐานของฟิทช์ไม่มีการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินหรือกลยุทธ์การจัดสรรทุนของ Comcast ตามคำแนะนำของ บริษัท เราคาดว่า Comcast จะทำการซื้อคืนหุ้นสามัญจำนวน 6.75 พันล้านดอลลาร์ในปี 2558 การจัดอันดับความน่าเชื่อถือการดำเนินการให้คะแนนในเชิงบวกน่าจะเป็นไปในทิศทางเดียวกันกับ Comcast ที่ยอมรับและบรรลุนโยบายทางการเงิน ต่ำกว่า 1.5x บนพื้นฐานที่ยั่งยืน Comcast จะต้องแสดงให้เห็นว่าโปรไฟล์การดำเนินงานจะไม่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเผชิญกับการแข่งขัน การจัดอันดับเครดิตเชิงลบน่าจะสอดคล้องกับการตัดสินใจของฝ่ายบริหารของ Comcast ซึ่งรวมถึง แต่ไม่ จำกัด เพียงการใช้กลยุทธ์ทางการเงินที่ก้าวร้าวมากขึ้นหรือการควบรวมกิจการและกิจกรรมการควบรวมกิจการซึ่งผลักดันให้เกิน 2.5 เท่าในกรณีที่ไม่มีแผน สภาพคล่องสถานะ Comcast ของสภาพคล่องและความยืดหยุ่นทางการเงินโดยรวมมีความแข็งแกร่งขึ้นอยู่กับการคาดการณ์ของฟิทช์ที่ว่า บริษัท จะยังคงสร้างจำนวนวัสดุที่สำคัญของ FCF Comcast สร้างรายได้ประมาณ 7.8 พันล้านดอลลาร์ของ FCF ในช่วง LTM สิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2558 ฟิทช์คาดว่าในอนาคต บริษัท จะสร้าง FCF รวมอย่างต่อเนื่องมากกว่า 7 พันล้านดอลลาร์ ฟิทช์ยอมรับว่าโปรแกรมการซื้อหุ้นคืนของ Comcast เป็นการใช้เงินสดอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตามฟิทช์เชื่อว่า บริษัท จะลดระดับการซื้อหุ้นคืนหากสภาพแวดล้อมการดำเนินงานมีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญเพื่อเพิ่มความยืดหยุ่นทางการเงิน สถานะสภาพคล่องได้รับการสนับสนุนเพิ่มเติมด้วยเงินสดในมือ (ซึ่งมีมูลค่ารวมประมาณ 3.5 พันล้านเหรียญสหรัฐตามงบการเงินรวม ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2558) และความสามารถในการกู้ยืมรวม 7.4 พันล้านดอลลาร์ (ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2558) จาก Comcast ทั้งสองแห่ง ภาระผูกพันภายใต้ปืนพกมูลค่า 6.25 พันล้านดอลลาร์ของ Comcast จะหมดอายุในช่วงเดือนมิถุนายน 2017 ในขณะที่ภาระผูกพันที่เกี่ยวข้องกับปืนพกลูกกระสุนปืนใหญ่ NBCUniversal Enterprise มูลค่า 1.35 พันล้านดอลลาร์จะหมดอายุในช่วงเดือนมีนาคม 2561 และสินเชื่อที่ให้สภาพคล่องจะกลับไปสู่โครงการ Comcast รักษาโปรแกรม CP มูลค่า 6.25 พันล้านดอลลาร์ (ไม่มียอดคงค้าง ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2558) ในขณะที่ NBCUniversal Enterprise ได้จัดตั้งโปรแกรม CP มูลค่า 1.35 พันล้านดอลลาร์โดยมียอดค้างชำระประมาณ 705 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2558 และอยู่ในความคาดหมายของ FCF ของฟิทช์ บริษัท ไม่มีกำหนดระยะเวลาครบกำหนดใด ๆ ในช่วงที่เหลือของปี 2015 ยกเว้น CP ที่โดดเด่นตามด้วย 2.5 พันล้านเหรียญสหรัฐ 2.6 พันล้านดอลลาร์และ 4.1 พันล้านดอลลาร์ในปี 2559, 2017 และ 2018 ตามลำดับ Fitch เต็มรูปแบบของการจัดอันดับการกระทำฟิทช์ยืนยันอันดับต่อไปนี้ด้วยแนวโน้มมีเสถียรภาพ: Comcast Corporation - IDR ระยะยาวที่ 'A-'; - หนี้ไม่มีหลักประกันที่ 'A-' - วงเงินสินเชื่อหมุนเวียน 6.25 พันล้านดอลลาร์ (ร่วมกับ Comcast Cable Communications LLC) ที่ 'A-' - IDR ระยะสั้นที่ 'F2'; --CP ที่ 'F2' Comcast Holdings Corporation --IDR ที่ 'A-'; - บันทึกย่อที่แลกเปลี่ยนได้ที่ 'BBB' Comcast Cable Communications, LLC --IDR ที่ 'A-'; - หนี้ไม่มีหลักประกันที่ 'A-' - วงเงินสินเชื่อหมุนเวียน 6.25 พันล้านดอลลาร์ (ร่วมกับ Comcast) ที่ 'A-' Comcast Cable Holdings, LLC --IDR ที่ 'A-'; - หนี้ไม่มีหลักประกันที่ 'A-' Comcast MO Group, Inc. --IDR ที่ 'A-'; - หนี้ไม่มีหลักประกันที่ 'A-' Comcast MO ของ Delaware, LLC --IDR ที่ 'A-' NBC Universal Media, LLC --IDR ที่ 'A-'; - หนี้ไม่มีหลักประกันที่ 'A-' NBCUniversal Enterprise, Inc. --IDR ที่ 'A-'; - หนี้ไม่มีหลักประกันที่ 'A-' - วงเงินหมุนเวียนของธนาคารที่ 1.35 พันล้านดอลลาร์ที่ 'A-' - ชุดหุ้นที่ต้องการที่ 'BBB' - IDR ระยะสั้นที่ 'F2'; --CP ที่ 'F2' ติดต่อ: นักวิเคราะห์หลัก David Peterson ผู้อำนวยการอาวุโส + 1-312-368-3177 Fitch Ratings, Inc. 70 W. Madison Street Chicago, IL 60602 นักวิเคราะห์รอง John Culver, CFA ผู้อำนวยการอาวุโส + 1-312-368-3216 ประธานกรรมการ Michael Weaver กรรมการผู้จัดการ + 1-312-368-3156 สื่อสัมพันธ์: Alyssa Castelli, New York, โทรศัพท์: +1 (212) 908 0540, อีเมล์: [email protected] ข้อมูลเพิ่มเติมมีอยู่ใน www.fitchratings.com เกณฑ์ที่ใช้บังคับระเบียบวิธีการจัดอันดับองค์กร - รวมถึงการจัดอันดับระยะสั้นและผู้ปกครองและ บริษัท ย่อยเชื่อมโยง (ผับ 17 ส.ค. 2015) เปิดเผยเพิ่มเติมเพิ่มเติม Dodd-Frank อยู่ภายใต้ข้อ จำกัด และการปฏิเสธความรับผิดบางประการ โปรดอ่านข้อ จำกัด และการจำกัดความรับผิดโดยปฏิบัติตามลิงค์นี้: ในส่วนเพิ่มเติมคำจำกัดความการให้คะแนนและข้อกำหนดการใช้งานของการจัดอันดับดังกล่าวมีอยู่ในเว็บไซต์สาธารณะของ WWW.FITCHRATINGS.COM เว็บไซต์ของหน่วยงานสาธารณะ การให้คะแนนการประกาศเกณฑ์และวิธีการเผยแพร่จากไซต์นี้ทุกครั้ง หลักจรรยาบรรณของ FITCH ความลับความขัดแย้งความสนใจการมีส่วนร่วมในไฟร์วอลล์การปฏิบัติตามและนโยบายที่เกี่ยวข้องและขั้นตอนอื่น ๆ ยังคงมีอยู่จากส่วน 'แนวทางปฏิบัติ' ของเว็บไซต์นี้ ฟิทช์อาจให้บริการการอนุญาตอื่นแก่ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียหรือบุคคลที่สามที่เกี่ยวข้อง รายละเอียดของบริการนี้สำหรับการให้คะแนนซึ่งการวิเคราะห์ลูกค้าเป้าหมายนั้นขึ้นอยู่กับการเข้าร่วมของสหภาพยุโรปที่ลงทะเบียนสามารถพบได้ที่หน้าสรุปการดำเนินการของฝ่ายตรงข้ามสำหรับเว็บไซต์นี้ในเว็บไซต์ FITCH

มาตรฐานของเรา:

ยอดเยี่ยมคำแนะนำ:SLOTX0899 เวอร์ชั่นมือถือเพื่อความบันเทิงอย่างเป็นทางการ